近幾年，藝術(shù)品金融成為熱門(mén)話(huà)題，用金融杠桿撬動(dòng)藝術(shù)品市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，但是，金融的翅膀是否能夠讓藝術(shù)品市場(chǎng)高飛，還要看翅膀是否合適。3月28日，“2018亞洲藝術(shù)品金融論壇（第三屆）暨藝術(shù)品金融的商業(yè)模式與創(chuàng)新高峰論壇”于上海國(guó)際會(huì)議中心召開(kāi)，本屆論壇由亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院（Asia Institute of Art& Finance）主辦，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇、中國(guó)文化金融50人論壇協(xié)辦，數(shù)百位來(lái)自全球藝術(shù)、金融投資、高等教育與研究行業(yè)的學(xué)者出席了此次活動(dòng)。
其中，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化與傳媒學(xué)院院長(zhǎng)魏鵬舉和中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)藝術(shù)品金融研究所副所長(zhǎng)黃雋的主題發(fā)言尤為集中，本刊在此節(jié)錄部分內(nèi)容，供讀者參考。
▌魏鵬舉：文化藝術(shù)金融中的幾種模式
信貸模式：對(duì)市場(chǎng)基礎(chǔ)依賴(lài)性強(qiáng)
目前，藝術(shù)品抵押貸款模式不太順利，銀行回歸傳統(tǒng)信用模式。一方面是藝術(shù)品行業(yè)生態(tài)問(wèn)題，比如贗品泛濫，藝術(shù)品基礎(chǔ)市場(chǎng)薄弱，尚未形成有效的藝術(shù)品大流通和大數(shù)據(jù)；另一方面是金融領(lǐng)域的生態(tài)問(wèn)題，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)管控逐漸成為一個(gè)核心主題，對(duì)于藝術(shù)品這種高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)變得更加謹(jǐn)慎。
藝術(shù)品抵押的進(jìn)一步發(fā)展需要解決4個(gè)問(wèn)題：
，發(fā)展基礎(chǔ)性的藝術(shù)品消費(fèi)市場(chǎng)，如果它不活躍、不發(fā)達(dá)、不普遍化，藝術(shù)品金融難以推行。
第二，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，比如與保險(xiǎn)公司合作。在地方的支持下，文創(chuàng)專(zhuān)行發(fā)展較順利。北京、陜西、浙江等都有類(lèi)似的嘗試。從北京銀行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，文創(chuàng)金融的壞賬率低于平均壞賬率，有益于積累銀行領(lǐng)域?qū)ξ幕囆g(shù)金融的信心。
第三，政策允許商業(yè)銀行嘗試直接股權(quán)投融資服務(wù)。文化藝術(shù)領(lǐng)域是一個(gè)高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，對(duì)于銀行這樣的間接融資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不是特別適合。如果銀行業(yè)可以開(kāi)展直接投融資服務(wù)，對(duì)拓展藝術(shù)品金融一定會(huì)有好處。目前，政策允許試點(diǎn)嘗試。
第四，文創(chuàng)類(lèi)中小企業(yè)集合票據(jù)還有大的發(fā)展空間。文創(chuàng)企業(yè)以中小規(guī)模為主，占90%以上，部分地區(qū)甚至高達(dá)98%，他們?nèi)谫Y特別難，而且融資貴?，F(xiàn)在，許多銀行開(kāi)始嘗試中小企業(yè)集合票據(jù)，尤其是文創(chuàng)類(lèi)企業(yè)，這一業(yè)務(wù)在信貸領(lǐng)域還有較大的發(fā)展空間。
債券模式：重要是現(xiàn)金流
文化金融領(lǐng)域有創(chuàng)新空間、有作為的是債券部分。
，債券是一種債務(wù)模式，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。它又是一種直接融資方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力比銀行這樣的間接融資主體更好，更適應(yīng)中國(guó)現(xiàn)階段的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2017年8月，發(fā)改委發(fā)布了《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》，著力鼓勵(lì)債券類(lèi)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)展。
第二，如何做出現(xiàn)金流是藝術(shù)品金融發(fā)展的關(guān)鍵。目前，文創(chuàng)行業(yè)的債券發(fā)展得越來(lái)越好。比如，華僑城集團(tuán)用三座歡樂(lè)谷的門(mén)票收入做資產(chǎn)支持債券；用電影院線(xiàn)的票房收入做資產(chǎn)支持債券。資產(chǎn)支持債券之所以可行，是因?yàn)樵谖幕I(lǐng)域里現(xiàn)金流是可預(yù)期、可控的。在藝術(shù)品金融行業(yè)，現(xiàn)金流是關(guān)鍵核心問(wèn)題。如果沒(méi)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，只是靠鼓吹和預(yù)期，終都會(huì)是泡沫。
第三，文化科技類(lèi)融資租賃在國(guó)內(nèi)逐漸發(fā)展起來(lái)，規(guī)模在放大。比如，把視頻版權(quán)打包做融資租賃。這些年中國(guó)的數(shù)字視頻行業(yè)的總規(guī)模逐漸接近美國(guó)，網(wǎng)絡(luò)視頻付費(fèi)規(guī)模逐漸突破2億，近兩年的付費(fèi)用戶(hù)規(guī)模年均增長(zhǎng)70%，有非常穩(wěn)定的、可預(yù)期的現(xiàn)金流。在藝術(shù)品行業(yè)有沒(méi)有可能做類(lèi)似的融資租賃？
股權(quán)類(lèi)：靠人靠不住
，股權(quán)類(lèi)文化藝術(shù)資產(chǎn)交易全面整頓。藝術(shù)品份額化，包括郵幣卡交易，就是一種類(lèi)股權(quán)的交易，但是它本身又不能產(chǎn)生生產(chǎn)性的增值，所以注定是泡沫。
第二，基于效應(yīng)的股權(quán)資本市場(chǎng)泡沫被遏制，趙薇是一個(gè)代表，也是信號(hào)。文化市場(chǎng)很大程度上靠人，但是從資本市場(chǎng)來(lái)看，人是沒(méi)有信用價(jià)值的對(duì)象。因?yàn)槿瞬皇琴Y產(chǎn)，用房子做抵押，如果出現(xiàn)了壞賬可以把房子賣(mài)掉，但是一個(gè)人怎么處置呢？所以，從資本的角度來(lái)看，靠人尤其是靠的行業(yè)注定是有泡沫的。
第三，要進(jìn)入股權(quán)資本市場(chǎng)，一定要和風(fēng)險(xiǎn)、私募這些股權(quán)投資合作。但是，從中國(guó)已有的案例來(lái)看不太成功，而且是相互傷害。
第四，以后文化傳媒尤其涉及到內(nèi)容類(lèi)的特殊管理股的模式還會(huì)推進(jìn)，但是一定是謹(jǐn)慎的。
PPP模式：文化PPP空間大
PPP模式即與社會(huì)資本合作。目前，中國(guó)的PPP市場(chǎng)發(fā)展非常迅猛，總投資超過(guò)了10萬(wàn)億元，已成為全球大的PPP市場(chǎng)。鼓勵(lì)文化領(lǐng)域的與社會(huì)資本合作已經(jīng)明確寫(xiě)入了“十三五”時(shí)期的文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。期間，文化部和財(cái)政部PPP財(cái)政中心正在加緊推進(jìn)文化領(lǐng)域PPP的實(shí)施制定。
中國(guó)的文化領(lǐng)域非常適合PPP模式。在文化領(lǐng)域強(qiáng)調(diào)社會(huì)效益，責(zé)任義不容辭，但是僅靠財(cái)政資金直接投入顯然不夠，而且存在效率問(wèn)題。所以，文化的繁榮和發(fā)展需要和社會(huì)力量共同推進(jìn)。
從目前趨勢(shì)來(lái)看，文化領(lǐng)域的PPP逐漸從融資目標(biāo)向文化經(jīng)濟(jì)政策創(chuàng)新提升，“”提出文化領(lǐng)域的發(fā)展要以人民為中心，一方面要服務(wù)于人民，另一方面讓人民廣泛地參與。而引入社會(huì)資本就是一種讓人民廣泛參與的有機(jī)的方式，比如，博物館、大遺址的建設(shè)，文化、旅游區(qū)的建設(shè)。目前，文旅建設(shè)需要從文旅地產(chǎn)向文旅經(jīng)濟(jì)綜合模式提升。曲江文旅是比較早的PPP模式，主要依賴(lài)地產(chǎn)收益。現(xiàn)在，地產(chǎn)模式越來(lái)越難走，而且從“”總體指向來(lái)看，地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)受到抑制，而文化經(jīng)濟(jì)是國(guó)家戰(zhàn)略支持的方向，因此，文旅領(lǐng)域的未來(lái)PPP模式需要朝著文旅經(jīng)濟(jì)綜合模式升級(jí)。
后，從有形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)向文化無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)發(fā)展。數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)營(yíng)是一個(gè)趨勢(shì)，備受重視。在這方面，PPP有非常大的創(chuàng)新空間。比如，文博資源的數(shù)字化需要大量的資本投入，但財(cái)政資金投入總量有限，而且反復(fù)做數(shù)字化，做了很多無(wú)用功。由于各地方財(cái)政資金投入總量不多，分著投，導(dǎo)致許多文博數(shù)字資源的保存都是碎片化的，并沒(méi)有形成文博數(shù)字資源大數(shù)據(jù)庫(kù)。如果在投入的基礎(chǔ)上吸引更多的社會(huì)力量參與，不但可以增加投入的規(guī)模和效應(yīng)，也可以通過(guò)社會(huì)力量把一些零散的文博資源數(shù)據(jù)庫(kù)整合在一起。
非常重要的是，PPP模式前期建設(shè)與后期運(yùn)營(yíng)維護(hù)要作為一個(gè)整體來(lái)開(kāi)發(fā)。社會(huì)資本可以從文博資源數(shù)據(jù)庫(kù)的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)中獲得合理收益，同時(shí)又保障文博資源不失公共性。從文化PPP的發(fā)展來(lái)看，比傳統(tǒng)的PPP模式有更大的發(fā)展空間，而且，在政策領(lǐng)域、無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面，還會(huì)有非常大的空間可以拓展。
▌黃雋：藝術(shù)品資產(chǎn)的特性和財(cái)富管理的模式
黃雋在主題發(fā)言中指出，藝術(shù)品作為資產(chǎn)有以下幾個(gè)特征，并談及財(cái)富管理模式。
藝術(shù)品市場(chǎng)要用人性解讀
藝術(shù)品是情感的個(gè)性化產(chǎn)物。對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)講，藝術(shù)是時(shí)代的烙印，是文化的遺產(chǎn)；對(duì)于家庭來(lái)講，藝術(shù)品是家族和家風(fēng)傳承的文脈；對(duì)企業(yè)來(lái)講，藝術(shù)品是藝術(shù)繼承和資產(chǎn)配置的選項(xiàng)。藝術(shù)品的價(jià)格由欲望和收入來(lái)決定的；藝術(shù)市場(chǎng)往往表現(xiàn)得非理性、不規(guī)則；企業(yè)收藏與實(shí)際控制人的偏好有重要的關(guān)系。所以，在藝術(shù)品市場(chǎng)，應(yīng)該更多用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋?zhuān)嗟氖菑娜说谋拘詠?lái)解釋。
不能重復(fù)交易就沒(méi)有利潤(rùn)。
藝術(shù)品的化門(mén)檻比較高，沒(méi)有三五年專(zhuān)注的學(xué)習(xí)，難以看明白。所以，金融機(jī)構(gòu)、投資者、收藏者需要與的藝術(shù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)融合，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高化程度。在藝術(shù)品市場(chǎng)上，真正能夠賺錢(qián)的只是少數(shù)，這是因?yàn)?，在金字塔形的藝術(shù)品市場(chǎng)上，能夠重復(fù)交易的藝術(shù)品很少，即便作為二級(jí)市場(chǎng)的拍賣(mài)市場(chǎng)，能夠重復(fù)交易的藝術(shù)品也只有5%～10%，如果藝術(shù)品不能重復(fù)交易，利潤(rùn)率就沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)。
作為不動(dòng)產(chǎn)，藝術(shù)品優(yōu)勢(shì)明顯
藝術(shù)品投資和股票、債券的重要區(qū)別在于它的精神收益。第二次世界大戰(zhàn)中，股票、債券的價(jià)格低迷，但是藝術(shù)品的價(jià)格卻一路上漲，而且體量小的藝術(shù)品比體量大的價(jià)格更高。這是因?yàn)樗囆g(shù)品是動(dòng)產(chǎn)，體積小，價(jià)值高，便于攜帶。藝術(shù)品既是炫耀性消費(fèi)的載體，也是一種隱匿資產(chǎn)的載體。1949年國(guó)民黨逃往臺(tái)灣的時(shí)候，除了300萬(wàn)兩黃金，還帶走了眾多故宮的藝術(shù)品，每一件都價(jià)值不菲。所以，現(xiàn)在在跟私人銀行、家族信托、家族辦公室的高管聊天的時(shí)候，他們會(huì)說(shuō)，自從CIIS（全球稅務(wù)公開(kāi)）2017年公布了以后，高凈值人群關(guān)心藝術(shù)品的人明顯增加。
藝術(shù)品財(cái)富管理的幾種方式
藝術(shù)品市場(chǎng)的門(mén)檻很高，而且存在諸多不規(guī)范之處，所以藝術(shù)品的財(cái)富管理需要機(jī)構(gòu)作為橋梁來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，比如私人銀行、藝術(shù)品基金、家族信托和辦公室等。
私人銀行不大可能把藝術(shù)品作為主要業(yè)務(wù)和主要賺錢(qián)工具，但是，歐美很多私人銀行會(huì)給客戶(hù)提供藝術(shù)品的質(zhì)押貸款融資，希望吸引更多的客戶(hù)參與理財(cái)和其他的服務(wù)。他們不用擔(dān)心藏家違約，也不需要第三方擔(dān)保，畢竟客戶(hù)的凈資產(chǎn)雄厚，而且有藝術(shù)品作為質(zhì)押。
傳統(tǒng)的藝術(shù)品基金會(huì)投資一些有增值潛質(zhì)的藝術(shù)家作品。近幾年，藝術(shù)品基金出現(xiàn)了新的模式，比如，做藝術(shù)品拍賣(mài)的第三方擔(dān)保。據(jù)媒體披露，達(dá)·芬奇的《救世主》低擔(dān)保價(jià)是1億美元，后賣(mài)到了4.5億美元。藝術(shù)品基金可以作為擔(dān)保方和拍賣(mài)行、賣(mài)家來(lái)談超額部分的利潤(rùn)分成。國(guó)際上的藝術(shù)品基金大多注冊(cè)地都在低稅區(qū)。比如，英國(guó)有很多天堂，所得稅和資本稅比較少。
藝術(shù)品的家族信托和辦公室可以避免因去世、婚變引發(fā)的財(cái)產(chǎn)糾紛，實(shí)現(xiàn)整個(gè)家族財(cái)富的保值增值、代際傳承、基業(yè)常青。中國(guó)幾乎所有的名家或者藏家去世以后，背后都有一堆官司，但是在歐美，包括在香港，家族信托或者家族辦公室可以把財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)完全分開(kāi)。
藝術(shù)品財(cái)富管理的方式還有藝術(shù)品基金會(huì)和捐贈(zèng)。2016年《慈善法》公布，2017年銀監(jiān)會(huì)和民政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于慈善信托的管理方法》，高凈值人群可以用家族信托、基金會(huì)、慈善信托聯(lián)合運(yùn)作的模式，可以享受免稅的待遇。對(duì)于捐贈(zèng)的規(guī)定，原來(lái)只能抵扣12%的所得稅，現(xiàn)在可以連續(xù)三年抵扣，免稅的力度比較高，在做慈善公益的同時(shí)，也對(duì)自己的財(cái)富管理有益。
此外，保稅區(qū)和自由港還有很多先試的政策，也為藝術(shù)品財(cái)富管理提供了可以探討的空間。

結(jié) 語(yǔ)
雖然藝術(shù)品金融正伴隨著人們物質(zhì)財(cái)富的積累及精神消費(fèi)的需求迅速崛起，但仍然方興未艾。由于缺乏合格專(zhuān)項(xiàng)領(lǐng)域人才，往往造成了市場(chǎng)魚(yú)龍混雜的局面：在我國(guó)數(shù)百所高校中僅有少數(shù)開(kāi)辦藝術(shù)管理和文化管理相關(guān)的；而我國(guó)800多萬(wàn)金融從業(yè)人員中，具備藝術(shù)品知識(shí)和藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)管理能力的人才更少之又少。
作為亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院的創(chuàng)始人，范勇先生在論壇主旨演講中指出：“人才的缺口成為了當(dāng)下我國(guó)藝術(shù)品金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的一大挑戰(zhàn)，從而人才培養(yǎng)才是“撬動(dòng)”文化藝術(shù)+健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。培養(yǎng)人才、改變藝術(shù)金融生態(tài)是一個(gè)長(zhǎng)期且具有歷史責(zé)任和社會(huì)價(jià)值的事業(yè)。而藝術(shù)品金融人才的教育離不開(kāi)教育理念和教育模式的創(chuàng)新。亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院將建立與產(chǎn)學(xué)研融合的機(jī)制，并建立藝術(shù)品資產(chǎn)評(píng)估體系；在藝術(shù)品金融的相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，還將與藝術(shù)品保險(xiǎn)公司、藝術(shù)銀行、大數(shù)據(jù)平臺(tái)等展開(kāi)多層次的探討與互動(dòng)?！?br /> 6月26-27日，珍寶齋藝術(shù)館·鑒定（書(shū)畫(huà)，寶玉石專(zhuān)場(chǎng)）在珍寶齋藝術(shù)館正式開(kāi)啟。

在藝術(shù)品鑒定環(huán)節(jié)，組嚴(yán)格按照“背對(duì)背”鑒評(píng)原則、“一票擱置”制度、“鑒評(píng)結(jié)果終身負(fù)責(zé)制”等鑒定流程進(jìn)行。所有工作的開(kāi)展實(shí)施以中國(guó)民間藝術(shù)品指示精神為基點(diǎn)，嚴(yán)格按照國(guó)家有關(guān)政策法規(guī)、遵紀(jì)守法、規(guī)范運(yùn)作，確保鑒定結(jié)果的真實(shí)性、可靠性、性。
珍寶齋藝術(shù)館征集范圍：

2018年面向全國(guó)征集范圍：1：瓷器，汝、官、哥、定、鈞、宋代五大名窯，元青花，釉里紅，斗彩，粉彩，琺瑯彩，瓷板畫(huà)等瓷器

2：字畫(huà)，歷代名家字畫(huà)，近現(xiàn)代名家字畫(huà)。

3：青銅器及雜項(xiàng)類(lèi)

4：玉器：紅山文化，良渚文化，戰(zhàn)漢玉器，和田玉。

流通渠道：上市企業(yè)洽購(gòu)，拍賣(mài)會(huì)，金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押貸款，私下對(duì)接。
藝術(shù)品聯(lián)系人劉紀(jì)：

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